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MARCHÉS FINANCIERS

Après une année 2018 et une première semaine en 2019 difficiles, les marchés ont pris la mesure des niveaux de valorisation particulièrement déprimés dans toutes les zones géographiques. Les premières discussions commerciales entre la Chine et les Etats-Unis, la teneur plus accommodante des propos de la Réserve Fédérale américaine et les mesures de soutien au crédit en Chine ont permis une inversion de tendance. Les flux de capitaux se sont ainsi réorientés vers les actions, avec par ordre d’importance : les Etats-Unis, les marchés émergents et l’Europe. Les perspectives incertaines concernant le Brexit pèsent encore néanmoins sur le sentiment des investisseurs.

 

ACTIONS EUROPEENNES

Malgré une production industrielle allemande décevante, les marchés européens sont en hausse, soutenus par l’espoir d’avancées significatives dans les négociations commerciales, et aidés par les propos du président de la Fed qui promet patience et réactivité. Ce regain d'optimisme a logiquement bénéficié au début de la semaine aux valeurs les plus sensibles au cycle économique (automobile, industrielles, technologie, services pétroliers). A l'approche de la saison des résultats du quatrième trimestre, le rebond reste néanmoins fragile alors que le bilan des discussions commerciales paraît finalement modeste, et que l'économie chinoise suscite des doutes croissants. Les valeurs défensives sont ainsi de nouveau privilégiées par les investisseurs en fin de semaine. Les équipementiers automobiles, à la pointe du rebond des derniers jours, repartent à la baisse, suite à des commentaires négatifs sur l’activité automobile en particulier en Chine. Dans le secteur de la distribution, le numéro un britannique Tesco a publié des ventes de Noël plus fortes qu’attendu au Royaume-Uni. En France, Fnac Darty estime à environ 45 millions d’euros de chiffre d’affaires l’impact des « gilets jaunes » au dernier trimestre. Sodexo a publié des ventes au titre du premier trimestre au-dessus du consensus, bénéficiant du rebond du secteur de l’éducation aux Etats-Unis et d’une meilleure performance du secteur de la santé. Le groupe de restauration collective a maintenu ses prévisions pour 2019. Au sein du secteur financier en Italie, FinecoBank s’est distingué malgré les conditions de marché. Côté transformation d’entreprises, Korian a annoncé l’acquisition de trois sociétés réalisant au total 70 millions d’euros de chiffre d’affaires, en Espagne, en France et en Allemagne. Ingenico a finalisé l'acquisition de Paymark, premier réseau néo-zélandais de paiement électronique. Alstom et Siemens discutent quant à eux de cessions supplémentaires avec la Commission européenne afin d'obtenir son feu vert d’ici le 18 février. 

 

ACTIONS AMERICAINES

Le rebond de début d’année s’est poursuivi cette semaine. Le S&P s’affiche en hausse de +2,6% et le Nasdaq de 3,7%. Les négociations se poursuivent entre la Chine et les Etats-Unis afin de parvenir à un accord commercial, tandis que le bras de fer continue à Washington entre le président américain et le Congrès sur la question de la frontière mexicaine. Les administrations américaines restent donc partiellement fermées. Le président de la Réserve Fédérale a réaffirmé la flexibilité et la patience des membres de la Fed, confirmant les minutes du FOMC de décembre qui indiquaient qu’un nombre croissant de participants privilégiaient une approche patiente de la politique monétaire. Les premières publications des distributeurs américains ont été jugées décevantes, à l’instar des grands magasins Macy’s qui reculent de 18% après des ventes comparables au 4ème trimestre de +1%, et ont pénalisé l’ensemble du groupe. Les constructeurs immobiliers (Lennar, KB Homes) ont dévoilé des résultats mitigés pour le 4ème trimestre, mais les investisseurs ont salué des prises de commande en hausse. Le secteur des services publics reste à la traîne, pénalisé par la baisse de 25% de PG&E, principal fournisseur d’électricité en Californie, dégradé par les agences de notation et en risque de faillite suite à son implication dans les incendies de l’année dernière.

 

ACTIONS JAPONAISES 

L’année 2019 a relativement bien commencé pour le marché actions japonais à la faveur de l’amélioration de la confiance des investisseurs. En effet, celle-ci a été soutenue par les données solides de l’emploi aux États-Unis, mais également par les propos du président de la Fed, Jerome Powell, qui a suggéré une plus grande souplesse dans la révision de la politique actuelle de hausse des taux. L’indice TOPIX a rebondi de 3,46% durant la semaine, la devise nippone s’échangeant désormais à 108 yens pour un dollar.

 

MARCHES EMERGENTS

La performance des marchés émergents s'est améliorée suite aux propos conciliants de la Fed. Bien que les États-Unis et la Chine soient parvenus à poser les bases d’un accord commercial après trois jours de négociations à Pékin, les déclarations des deux pays semblent relativement timides : des progrès ont été faits, mais un certain nombre de problèmes importants restent encore à résoudre. Le marché des changes a bien réagi, puisque le yuan s’est apprécié de plus de 1,8% durant la semaine. D’autre part, la Chine a annoncé la mise en place de mesures de relance ciblées visant à alléger le fardeau fiscal des micro- et petites entreprises de 200 milliards de yuans (29 milliards de dollars) par an au cours des trois prochaines années. La banque centrale chinoise fournira également des liquidités supplémentaires aux banques afin qu'elles prêtent aux petites entreprises et à celles du secteur privé. D’autres mesures de soutien pour venir en aide à l’industrie automobile et relancer la consommation des appareils ménagers sont aussi à l’étude. Les constructeurs automobiles ont continué d’afficher une baisse de leur chiffre d’affaires en décembre. À Taïwan, les chiffres des exportations se sont de nouveau contractés en décembre, à -3% en glissement annuel contre -3,4% en novembre, en raison de la baisse des exportations de composants électroniques vers la Chine, Hong Kong et d’autres pays de l’ASEAN. Apple a demandé à ses fournisseurs (pour la deuxième fois en deux mois) de réduire de 10%, entre janvier et mars, leur production des modèles XS Max, XS et XR d’iPhone par rapport à ce qui était prévu. Dans le même temps, le Coréen Samsung a fait part d’un résultat opérationnel prévisionnel décevant pour le dernier trimestre, qui devrait être inférieur de 25% aux estimations des analystes, en raison du ralentissement de la demande pour les mémoires DRAM et de la faiblesse du marché des smartphones. Au Brésil, la production industrielle a reculé de 0,9% en novembre, un chiffre inférieur aux prévisions des analystes. En ce qui concerne le secteur du transport, un journal local a affirmé que le nouveau gouvernement étudiait la possibilité de changer le modèle actuel des concessions d’autoroutes fédérales, afin d’abandonner la politique de faibles tarifs aux péages pour adopter le modèle des concessions de Sao Paulo, qui favorise l'offre la plus élevée lors de l'appel d'offres.

 

MATIERES PREMIERES

Le retour à la normale sur le marché du pétrole se poursuit. La hausse des prix au cours de la semaine, à près de +9% pour le Brent et +10% pour le WTI, est d’ailleurs la plus forte progression hebdomadaire depuis février 2016. Les négociations sino-américaines semblent avoir été constructives, mais nécessitent de nouvelles discussions. Les propos du ministre du pétrole saoudien ont tout particulièrement rassuré quant à la volonté du pays de rééquilibrer rapidement le marché pétrolier. Parmi les productions plus volatiles, la Libye est repassée sous les 1Mb/j de production en raison de nouveaux troubles dans le pays, alors que le Nigéria pourrait voir sa production affectée à l’approche d’élections générales, le 16 février.

Le cours de l’or reste dans la fourchette 1280-1300$/oz depuis le début de l’année. Les minutes de la Fed font apparaître un ton relativement prudent de ses membres concernant de nouvelles hausses de taux. Au cours de la semaine, l’élément marquant est le retour de la banque centrale chinoise, avec l’annonce de ses premiers achats d’or depuis octobre 2016. Les réserves d’or du pays représentent 2,5% de ses réserves de change, à comparer aux 18% de la Russie. Cette action vient à un moment où le pays est particulièrement sous pression, entre la guerre commerciale et le ralentissement de sa croissance. Les banques centrales ont d’ailleurs été tout particulièrement actives en 2018. Le 3ème trimestre, avec 148 tonnes d’achats, a ainsi été le plus élevé depuis le quatrième trimestre 2015.

Loi de finances 2019

 

Le prélèvement à la source est entré en vigueur le 2 janvier pour 20 millions de contribuables. Avec dès le 15 janvier :

-        Le prélèvement des acomptes pour 5 millions de foyers fiscaux déclarant des revenus non-salariés (BIC, BNC, BA...) et sur tous les autres revenus sans tiers collecteurs : revenus fonciers, pensions alimentaires, rentes viagères ou encore revenus de source étrangère (domiciliation en France ou non), rémunérations des gérants...

-        Le versement, à 8,8 millions de foyers, d'une avance de 60 % sur les réductions et crédit d'impôt (au titre des dons, de l'emploi d’un salarié à domicile, des frais de garde d'enfants, des frais d’hébergement en Ehpad, des dépenses d’investissement locatif Duflot, Pinel, Scellier, DOM, Censi-Bouvard et des cotisations syndicales) dont ils ont bénéficié en 2017.

Chaque contribuable peut d'ores et déjà "gérer" son prélèvement à la source via son espace particulier et ainsi opter (ou renoncer) à l'application d'un taux individualisé ou neutre et consulter le montant des acomptes et retenues prélevés.

 

Loi d'urgence économiques et sociales (ou en faveur du pouvoir d'achat) comporte :

Prime exceptionnelle de pouvoir d'achat, les employeurs peuvent verser une prime dans la limite de 1 000 € par salarié dont la rémunération n'excède pas 3 SMIC annuels,

Heures supplémentaires et complémentaires réalisées à compter de 2019 (dans la limite de 5 000 € par an).

 

Revenus mobiliers et plus-values mobilières

Les revenus de capitaux mobiliers perçus et les gains imposables dans la catégorie des plus-values de cessions valeurs mobilières réalisés depuis le 1er janvier 2018 ne sont plus soumis de plein droit au barème progressif de l'IR mais au prélèvement forfaitaire unique (imposition au taux forfaitaire de 12,8 % et prélèvement sociaux de 17,2 %, soit un taux global de 30 %), sauf option pour le barème de l'IR (option globale pour les plus-values et revenus de capitaux mobiliers).

Ce système forfaitaire d'imposition à taux de 30% comporte néanmoins un certain nombre d'inconvénients (non déductibilité de la CSG, non prise en compte des abattements d'assiette comme par exemple celui de 40 % sur les dividendes, ou les abattements pour durée de détention pour les plus-values).

 

Extension de la réduction d'impôt Pinel

Les investissements réalisés depuis le 1er janvier 2018 dans les communes dont le territoire est couvert par un contrat de redynamisation de site de défense (CRSD) sont éligibles au dispositif Pinel. La loi de finances pour 2019 étend ce dispositif aux communes qui ne sont plus sous CRSD, mais qui l'ont été à un moment quelconque au cours des 8 années précédant l'investissement.

 

Dispositif Denormandie - Rénovation en centre-ville

D’autre part, la réduction d’impôt est aménagée afin d’inciter les investissements dans les centres-villes. Un nouveau volet, soumis au respect des conditions classiques du dispositif, sans considération du zonage A à C, est ainsi mis en place pour les logements situés dans le centre des communes dont le besoin de réhabilitation de l’habitat en centre-ville est particulièrement marqué ou dans des communes signataires d’une convention d’opération de revitalisation rurale de territoire.

Seront éligibles au dispositif, les acquisitions, réalisées entre le 1er janvier 2019 et le 31 décembre 2021 :

-        de logements faisant ou ayant fait l’objet de travaux de rénovation ;

-     de locaux affectés à un usage autre que l’habitation faisant ou ayant fait l’objet de travaux de transformation en logement.

Dans les 2 cas, les travaux devront être réalisés par une entreprise et leur coût devra représenter au moins 25 % du coût total de l’investissement.

 

Censi-Bouvard - Prorogation

Le dispositif Censi-Bouvard, arrivant à échéance le 31 décembre 2018 est prorogé pour 3 ans. Ainsi, la réduction continuera à être accordée au titre de l'acquisition, du 1er janvier 2019 au 31 décembre 2021, de logements situés dans des résidences avec services pour personnes âgées, handicapées ou pour étudiants, destinés à une location meublée exercée à titre non professionnel.

 

Réduction d'impôt pour souscription au capital de PME (Madelin)

Dans le cadre de la réduction d’IR pour souscription au capital de PME, la loi de finances pour 2018 avait prévu d’augmenter exceptionnellement le taux de la réduction de 18 % à 25 % pour les souscriptions réalisées jusqu’au 31 décembre 2018. Cette augmentation était cependant subordonnée à l’accord de la Commission européenne. Ce dernier n’étant pas encore intervenu, la loi prévoit le report de cette augmentation exceptionnelle de taux jusqu’au 31 décembre 2019 afin que celle-ci puisse, lorsque la Commission se sera prononcée, effectivement s’appliquer.

 

Fiscalité des entreprises

La loi de finances pour 2019 prévoit quelques mesures à destination des entreprises dont :

-        s'agissant de la détermination des bénéfices :

  • déplafonnement de la déductibilité du salaire versé au conjoint collaborateur,
  • mise en place de nouveaux dispositifs de sur-amortissements fiscaux,
  • renforcement (bassins urbains à dynamiser -BUD-) ou création de dispositifs d'exonérations zonés (zones franches d'activité nouvelle génération -ZFANG pour les entreprises implantées dans les DOM- et zones de développement prioritaire -ZDP-).

-       assouplissement des modalités d'option pour l'IS, dont le caractère irrévocable, dissuadait nombre d'entrepreneurs de franchir le pas : l'option devient révocable pendant 5 exercices dès 2019 (même pour les options formulées antérieurement) ;

-        faciliter la transmission des entreprises :

  • simplification et renforcement du dispositif des pactes Dutreil,
  • extension du dispositif du crédit-vendeur permettant de payer de façon échelonnée l'imposition sur la plus-value de cession lorsque l'entrepreneur accorde à l'acquéreur de son entreprise des facilités de paiement.

Le taux normal de l'IS poursuit sa baisse jusqu'à atteindre l'objectif fixé de 25 % à partir de 2022.

 

Famille et transmission d'entreprise

La loi de finances pour 2019 prévoit un certain nombre de mesures visant à simplifier et à renforcer le dispositif Dutreil :

-        un associé peut désormais souscrire seul un pacte,

-        le pourcentage minimum de titres exigé pour pouvoir souscrire un engagement collectif est baissé,

-        les conditions pour que l'engagement collectif puisse être réputé acquis sont assouplies (concubins et holdings),

-      de nouveaux tempéraments sont apportés à l'obligation de principe de conserver les titres faisant l'objet d'un pacte (cession à un associé, échange de titres dans le cadre d'une OPE, apport à une holding)

-        les obligations déclaratives sont allégées.

Cette même loi  porte par ailleurs à 300 000 € le seuil au-delà duquel le taux d'exonération partielle prévu en faveur des biens ruraux loués à long terme et des parts de groupements fonciers (GAF et GFA) passe de 75 % à 50 %.

 

Crédit

La loi de finances pour 2019 a prévu plusieurs mesures relatives aux modalités d'application de l'éco-PTZ (prorogation jusqu'au 31 décembre 2021, suppression de la condition de bouquet de travaux, extension du dispositif à tous les logements achevés depuis plus de 2 ans...).

Concernant le PTZ, le texte a ouvert temporairement le bénéfice de ce prêt aux logements acquis via un contrat de location-accession.

 

Environnement et produits bancaires

Le projet de loi relatif à la croissance et à la transformation des entreprises (PACTE) prévoit plusieurs mesures intéressant les PEA (principalement des assouplissements relatifs à la clôture du plan en fonction du délai de détention) et PEA-PME (augmentation du plafond de versement, ouverture de l'enveloppe aux titres émis dans le cadre du financement participatif, nouvelle définition des ETI comme sociétés émettrices). Le texte prévoit également la création prochaine d'un PEA jeune.

Par ailleurs, la loi de finances pour 2019 soumet, en cas de retrait ou de rachat anticipé sur un PEA à compter de 2019, les plus-values réalisées avant le 5ème anniversaire au prélèvement forfaitaire unique au taux de 12,8 % (ou sur option au barème de l'IR).

 

Impôt sur la fortune immobilière

La loi de finances pour 2019 ne contient, à part une mesure relative à la déduction des emprunts "in fine", aucune disposition de fond relative à l'impôt sur la fortune immobilière (IFI). La déclaration IFI 2019 devra, sous cette réserve, être établie sur les mêmes bases que la déclaration IFI 2018.

Plus values immo

La plus-value imposable s'obtient en appliquant à la plus-value brute des abattements par année de détention du bien cédé.

Abattements pour durée de détention

Durée de détention

Abattement annuel

Abattement cumulé

Détermination du montant imposable à l’impôt sur le revenu :

De 6 à 21 ans

6%

96%

Au terme de 22 ans

4%

100%

Détermination du montant imposable aux prélèvements sociaux :

De 6 à 21 ans

1.65%

26.40%

De 21 à 22 ans

1.60%

28%

De 23 à 30 ans

9%

100%

 

 

 Taxe spécifique pour les plus-values supérieures à 50 000 euros

 

Montant de la plus-value imposable (PV)

Taux d'imposition

De 50.001 à 60.000 euros

2 % PV - (60.000 - PV) x 1/20

De 60.001 à 100.000 euros

2,00%

De 100.001 à 110.000 euros

3 % PV - (110.000 - PV) x 1/10

De 110.001 à 150.000 euros

3,00%

De 150.001 à 160.000 euros

4 % PV - (160.000 - PV) x 15/100

De 160.001 à 200.000 euros

4,00%

De 200.001 à 210.000 euros

5 % PV - (210.000 - PV) x 20/100

De 210.001 à 250.000 euros

5,00%

De 250.001 à 260.000 euros

6 % PV - (260.000 - PV) x 25/100

Supérieur à 260.000 euros

6,00%

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57, Boulevard des Alpes 38240 MEYLAN

04 76 44 06 26

 

114, Avenue Jean Jaurès 26600 TAIN L’HERMITAGE

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