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ACTIONS EUROPÉENNES Un début d’année toujours optimiste, qui poursuit les tendances de décembre 2016. Cette semaine a ainsi validé l’amélioration du momentum économique. Les indices de confiance des directeurs d’achat dans le monde ont été publiés, surprenant à la hausse aussi bien dans le secteur manufacturier que dans le secteur des services. Par ailleurs, le thème de la reflation se renforce, l’inflation dans la zone euro repassant au-dessus des 1%, l’Allemagne affichant même +1,7% en glissement annuel. Les marchés évoluent favorablement pour cette première semaine de janvier dans des volumes encore très calmes. La publication de bons PMI services et composites en Europe favorise la perception d’une économie toujours en reprise. Les secteurs les plus cycliques et les plus décotés sont les mieux orientés, encouragés par les chiffres d’inflation dont le rythme s’accélère. Les télécoms affichent les plus fortes surperformances partout en Europe. L’automobile commence bien l’année, comme elle s’est terminée, avec des chiffres d’immatriculations toujours en hausse en décembre en France (+5.8% vs +5.1% pour l’année entière), en Europe et aux EtatsUnis, ce qui profite aux constructeurs européens. En relatif, Renault souffre d’une base de comparaison élevée en décembre 2015 alors que Peugeot profite du lancement de la 3008. Fiat Chrysler Automobiles (FCA) est le grand gagnant de décembre et les constructeurs allemands affichent des hausses à deux chiffres. Les valeurs bancaires ont également continué à gagner du terrain. Peu de nouvelles du côté des valeurs. Sanofi est pénalisée cette semaine par le blocage de la vente du Praluent par la justice américaine. CGG est sanctionné après l’annonce d’une lourde restructuration financière. Ryanair affiche une forte croissance de ses passagers en décembre (+20%) avec un taux de remplissage qui progresse de 91 à 94% et des volumes qui restent solides, tirés par des prix plus faibles. L’Iran a sélectionné des majors pétrolières européennes (dont Shell, Eni et Total) pour participer à des projets pétroliers et gaziers. Enfin, Nestlé a nommé un nouveau CEO, Ulf Schneider, après 4 mois passés à assurer la transition avec l’actuel CEO Paul Bulcke. Le marché est en attente d’une refonte profonde du portefeuille d’activités afin de redynamiser la croissance du groupe.

ACTIONS AMERICAINES La publication des minutes de la Fed a également confirmé la bonne santé de l’économie américaine tout en soulignant la méfiance des gouverneurs vis-à-vis de la future politique budgétaire de la nouvelle équipe Trump. Les marchés d’actions ont choisi de saluer la poursuite de la reflation et de l’amélioration du momentum économique, restant ainsi sur la même lancée que fin 2016. Beau début d’année pour les indices américains, le S&P 500 progresse de 1.3%, le Nasdaq atteint un nouveau record historique et la volatilité retrouve ses points les plus bas de l’année 2016. L’ISM manufacturier pour le mois de décembre est ressorti en progression à 54.7 (contre 53.2 précédemment) soit son plus haut niveau depuis 2 ans; le composite, lui, ressort à 57.2. Signe du changement de donne politique, Ford a annoncé l’annulation de ses projets d’investissement au Mexique pour localiser les unités de production en question aux Etats-Unis. Cela fait vraisemblablement suite aux commentaires de Donald Trump pointant les pratiques de General Motors. Conforté dans ses convictions, le président élu s’est manifesté jeudi soir avec un nouveau « Tweet » menaçant cette fois Toyota de devoir payer davantage de taxes à l’importation de ses véhicules sur le sol américain si le constructeur japonais maintenait son projet de développement au Mexique. Les secteurs de la santé, de la consommation discrétionnaire et les matériaux affichent les plus fortes progressions, tandis que la consommation de base et les services publics ferment la marche.

ACTIONS JAPONAISES Le 4 janvier, les marchés actions nippons ont démarré leur première journée de cotation de l’année 2017 sur les chapeaux de roues. Les indices TOPIX et Nikkei ont respectivement progressé de 2,4 % et 2,5 % sur des espoirs d’une reprise progressive de l’économie mondiale tirée par les Etats-Unis et les perspectives optimistes en matière de croissance des résultats des entreprises au Japon. Les investisseurs ont réagi favorablement à la publication des statistiques du secteur manufacturier aux Etats-Unis en décembre, encouragés par les effets attendus de la politique économique accommodante de l’administration Trump qui prône une baisse de l’impôt sur les sociétés et la déréglementation. Par ailleurs, les sociétés japonaises devraient selon toutes hypothèses bénéficier de la parité du yen face au dollar, qui a baissé pour se stabiliser à 118 yens. Le secteur qui ressort gagnant cette semaine est le transport maritime (5,4 %). Les secteurs de l’assurance et des banques ont également progressé de respectivement 4,2 % et 3,5 %, tandis que le secteur minier n’a baissé que de 0,8 %.

MARCHES EMERGENTS La semaine a été marquée par une nouvelle solide performance des marchés émergents, à l’exception de la Turquie, visée par une attaque terroriste. Les marchés tirant leur épingle du jeu sont Hong Kong, les Philippines, le Brésil, la Thaïlande et Shanghai, tous en hausse de 2 % ou plus d’une semaine sur l’autre.

La Chine a enregistré une bonne performance grâce à l’appréciation notable à la fois du yuan onshore (CNY) et offshore (CNH). Cette performance s’explique par la baisse du dollar, en raison d’une politique moins volontariste de la Fed, et, parallèlement par une position moins accommodante de la banque centrale chinoise (PBOC) qui ne devrait plus baisser ses taux cette année. Par ailleurs, à deux semaines du Nouvel An chinois, la PBOC ne veut pas prendre le risque d’accroître la volatilité des liquidités et des changes à une période de l’année où les Chinois retirent et dépensent énormément d’argent. L’appréciation du yuan offshore (CNH) et la hausse des frais sur les positions courtes (short) au jour le jour (overnight) de celui-ci (30 % actuellement) dans le but de dissuader les raiders, sont autant de mesures préventives visant à s’assurer une période de festivités sereine d’un point de vue monétaire. Le marché s’en accommode parfaitement. La décision de la State Bank of India de baisser fortement les taux des prêts a conduit les autres banques d’Etat à faire de même. Au moins quatre autres grandes et moyennes banques d’Etat ainsi qu’une banque privée ont annoncé la baisse de leurs taux en début de semaine. Submergée de dépôts à bas coût, la State Bank of India avait annoncé une baisse de son coût marginal du taux de prêt, ou MCLR, de 90 points de base, quelle que soit la maturité. Le cours de la banque a dans un premier temps accusé le coup pour ensuite se reprendre dans l’espoir d’une éventuelle augmentation des volumes des crédits pour compenser la baisse des spreads. Le Brésil a enregistré une bonne performance malgré des statistiques de production industrielle assez faibles en novembre. Le marché a préféré retenir la hausse de 2,5 % de la production de biens d’équipement d’un mois sur l’autre. Le Mexique a été impacté par l’annulation par Ford de la construction de sa nouvelle usine automobile suite au message sur Twitter de D. Trump. Le Peso a dans la foulée cédé 2 %, malgré l’intervention de la Banque centrale. De plus, l’indice de confiance des entreprises et l’indice ISM manufacturier ont chuté en décembre.

MATIERES PREMIERES Les prix du pétrole ont navigué entre 56$ et 58$/b pour le Brent sur la semaine, tout en dépassant en séance les 58$/b pour la première fois depuis juillet 2015. Les prix ont réagi positivement aux premières nouvelles confirmant l’engagement des producteurs sur les coupes de production annoncées le 30 novembre dernier. Au 1er janvier, le Koweït (membre OPEP) a ainsi réduit sa production de 130kb/j à 2,75Mb/j et l’Irak ses exportations de 210kb/j. Oman (hors OPEP) a notifié ses clients d’une diminution de 5% des allocations en mars. Par ailleurs, la production russe est ressortie à 11,2Mb/j en décembre, soit +3,8% sur un an mais stable par rapport à novembre. La production libyenne est quant à elle sur le chemin du retour (le pays ne fait pas partie des accords de réduction au vu des problèmes passés) et s’inscrit actuellement à 700kb/j contre 685kb/j en décembre et 600kb/j en novembre. A noter cependant que les autorités pensaient atteindre les 900kb/j en fin d’année 2016, mais le redémarrage des champs de production est plus compliqué qu’anticipé. Par ailleurs, l’amélioration de l’activité manufacturière se confirme avec la publication des PMI pour le mois de décembre. L’indicateur agrégé (16 pays) montre ainsi une progression mensuelle du PMI Global manufacturing de 0,5 point à 52,6, soit un plus haut depuis août 2014, et augure d’une tendance positive pour la demande de métaux. A noter toutefois que l’amélioration sur décembre est portée par les pays développés (US, zone euro), alors que les émergents sont en léger retrait. Les métaux, notamment le cuivre et le nickel, bénéficient de cette amélioration de la demande ainsi que de la faiblesse de l’USD suite à la publication des minutes du FOMC, qui font apparaitre une prudence des membres de la Fed sur le rythme de hausse des taux. L’once d’or en profite également pour se rapprocher des 1180$/oz, en hausse de 4% sur ses plus bas du mois de décembre.

Revenus de capitaux mobiliers

L’ensemble de ces revenus sont désormais soumis au barème progressif de l’impôt sur le revenu. Par ailleurs, les contribuables percevant moins de 2 000 € d’intérêts dans l’année seront imposés au taux forfaitaire de l’acompte qui conservera ainsi, de fait, un caractère libératoire.

 

 

Dividendes

Intérêts

Prélèvement à la source à titre d’acompte d’IR

21 %

24%

Abattement

40 %

-

Déduction des droits de garde et frais divers CSG déductible (5.1%)

Oui

oui

Dispense de prélèvement selon le revenu fiscal de référence

50 000 € célibataire

75 000 €  couple

25 000 € célibataire

50 000 € couple

 

 

Plus-values de valeurs mobilières

 

  A compter du 1er janvier 2013 mise en place du Régime de droit commun

Les plus-values de cession de valeurs mobilières sont soumises au barème progressif de l’impôt sur le revenu. L’abattement pour durée de détention est :

 

Durée de détention

% abattement

< 2 ans

0 %

 

>  2 ans et < 8 ans

 

 

50 %

 

> 8 ans

 

65 %


Ce nouveau régime de droit commun des abattements est applicable rétroactivement aux cessions opérées à compter du 1er janvier 2013.

La plus-value imposable s'obtient en appliquant à la plus-value brute des abattements par année de détention du bien cédé.

Abattements pour durée de détention

Durée de détention

Abattement annuel

Abattement cumulé

Détermination du montant imposable à l’impôt sur le revenu :

De 6 à 21 ans

6%

96%

Au terme de 22 ans

4%

100%

Détermination du montant imposable aux prélèvements sociaux :

De 6 à 21 ans

1.65%

26.40%

De 21 à 22 ans

1.60%

28%

De 23 à 30 ans

9%

100%

 

 

 Taxe spécifique pour les plus-values supérieures à 50 000 euros

 

Montant de la plus-value imposable (PV)

Taux d'imposition

De 50.001 à 60.000 euros

2 % PV - (60.000 - PV) x 1/20

De 60.001 à 100.000 euros

2,00%

De 100.001 à 110.000 euros

3 % PV - (110.000 - PV) x 1/10

De 110.001 à 150.000 euros

3,00%

De 150.001 à 160.000 euros

4 % PV - (160.000 - PV) x 15/100

De 160.001 à 200.000 euros

4,00%

De 200.001 à 210.000 euros

5 % PV - (210.000 - PV) x 20/100

De 210.001 à 250.000 euros

5,00%

De 250.001 à 260.000 euros

6 % PV - (260.000 - PV) x 25/100

Supérieur à 260.000 euros

6,00%

L'équipe Acs Finances

 

57, Boulevard des Alpes 38240 MEYLAN

04 76 44 06 26

 

114, Avenue Jean Jaurès 26600 TAIN L’HERMITAGE

04 75 07 11 68

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